短期内我国铅块价格回落的可能性不大

短期内我国铅块价格回落的可能性不大

从行业供需的角度来看，供给方面，随着化解过剩产能政策的严格执行，以及行业内企业兼并重组的推进，预计2017年我国铅块行业产能将进一步下降。需求方面，受2016年9月以来的政策调控措施影响，预计房地产行业投资增幅走低，将明显削弱2017年的用钢需求；国内铅块产量也将有所下降。

　　受国内铁矿石需求下降以及主流矿山扩产影响，外矿价格持续上涨的概率较低；但受人民币贬值，以及海运成本波动影响，国内铅块企业铁矿石采购成本将有所波动。供给侧结构性改革亦将导致煤炭（焦煤）价格大幅上涨，且短期内铅块价格回落的可能性不大。预计2017年原材料成本的波动上升趋势将对钢铁行业盈利空间形成挤压。
　　分区域来看，布局在沿海（河）港口，铁路干线或矿山（铁矿、煤矿）附近的钢铁企业运输成本较低，具有运输成本优势的钢铁企业盈利能力较强，信用风险相对较小；经济发达、固定资产投资规模较大的区域用钢需求旺盛，主要下游市场布局于这些区域的钢铁企业销售情况良好，整体信用风险较小。
　　从产品结构的角度来看，具备较大生产规模和丰富的产品结构铅块企业抵御周期性经济波动的能力相对强，信用风险较低。热轧产品的毛利率高于同类型冷轧产品，且热轧工艺毛利率相对稳定，因此以热轧产品为主的钢铁企业具备较高的信用质量，而以建材用钢以及中厚板产品为主导的钢铁企业信用质量较弱。
　　从财务风险的角度来看，2016年以来，受原材料成本上升以及铅块需求超预期增长的影响，国内钢铁企业盈利水平明显改善，多数企业偿债能力大幅提高，现金流量和收益质量均出现一定程度好转；但在供给侧改革及兼并重组的影响下，未来钢铁行业信用风险分化将日益明显。